????熱錢的快速涌入已引起決策層的高度警覺。
????知情人士透露，在央行、外管局等機構(gòu)調(diào)研熱錢問題的同時，有關(guān)部門近期也要求部分券商調(diào)查估算熱錢流入股市的規(guī)模。
????表象：無明顯異動
????前述知情人士透露，5月中旬，有關(guān)部門曾要求五家大型券商調(diào)查其三資企業(yè)客戶的資金賬戶，以估算熱錢流入股市的規(guī)模。
????“本次調(diào)查主要是針對外商獨資，中外合資和中外合作等三類企業(yè)的股東賬戶和資金賬戶，跟蹤今年以來其戶頭規(guī)模的變化，并以此估算熱錢流入股市的規(guī)模?！痹撝槿耸糠Q，決策層希望弄清熱錢入境后流入的領(lǐng)域，從而判斷其在影響著哪些領(lǐng)域的資產(chǎn)，以便于及時調(diào)控。
????本次調(diào)查規(guī)格很高，受命調(diào)查的券商在5月中下旬曾派出高層到地區(qū)分部督辦。
????截至5月底，調(diào)查基本結(jié)束，最終的結(jié)果并不令人驚訝。“匯總調(diào)查的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，三資公司的賬戶規(guī)模沒有明顯的異動?！鼻笆鲋槿耸勘硎?。
????對于這一調(diào)查結(jié)果，經(jīng)濟學(xué)家謝國忠稱，“結(jié)果并不意外，國外投行對中國股市普遍不看好。熱錢主要集中在銀行存款上，其次是房地產(chǎn)市場，流入股市本來就不會太多?！?/p>
????但市場也有不同觀點。
????“由于公司背景的關(guān)系，三資企業(yè)最可能成為熱錢的聚集地，從這個方面著手更方便易行?！鼻笆鲋槿耸勘硎?，“但不能僅以這個調(diào)查結(jié)果為依據(jù)，來估算熱錢流入股市的規(guī)模，因為熱錢很可能隱藏在個人賬戶和內(nèi)資企業(yè)的賬戶中?！?/p>
????如果潛伏個人賬戶和內(nèi)資企業(yè)的賬戶，上述調(diào)查上似乎難以查清。
????首先，熱錢流入時披著各種各樣的外衣，很難弄清其具體流入了哪個領(lǐng)域；第二，即便可以估算出其流入各個領(lǐng)域的規(guī)模，并在流入量大的領(lǐng)域?qū)嵤┱{(diào)控，但由于其高度的流動性，可以隨時轉(zhuǎn)換到另一個領(lǐng)域——壓倒葫蘆浮起了瓢。
????“治本的辦法只能是堵住熱錢進入的通道。”謝國忠表示。
????八種進入途徑
????記者從權(quán)威途徑了解到，監(jiān)管層內(nèi)部已提出了八種主要的熱錢流入方式，未來可能重點看防，其中分為以公司為主體和以個人為主體兩類。
????以公司為主體的進入方式有六種，包括虛假直接投資、虛假外貿(mào)、外幣貸款和外債、向內(nèi)地員工支付虛假薪酬、海外捐款等。
????其中，虛假外貿(mào)最為常見，規(guī)模也最巨大。其主要的途徑是與境外關(guān)聯(lián)公司合作，抬高出口價額、壓低進口價格及 “國貨復(fù)進口”。據(jù)某沿海地區(qū)銀監(jiān)局的熱錢研究報告，2005年虛假貿(mào)易順差約為600億美元，占當(dāng)年官方公布的貿(mào)易順差1020億美元的60%左右，2006年虛假貿(mào)易順差約為1200億美元，約占當(dāng)年貿(mào)易順差1774.6億美元的70%。(本報2008年6月12日9版《熱錢“銷魂”時刻：部委聯(lián)手調(diào)研》一文曾予報道)
????而以個人為主體的進入方式有兩種，一是依據(jù)外管局規(guī)定的國內(nèi)銀行每人每年5萬美元的換匯額度，以親友的名義開立多個戶頭將外幣資金化整為零兌換成人民幣，；二是利用香港的離岸人民幣市場，依據(jù)香港銀行允許每天兌換2萬港幣至人民幣和每天向國內(nèi)銀行匯款8萬人民幣的安排，將港幣或其他貨幣兌換成人民幣。
????在熱錢流入的途徑上有了共識，阻擊熱錢的政策就可以有的放矢。
????針對虛假直接投資和虛假外貿(mào)這兩個最重要的熱錢通道，謝國忠建議，“對外商直接投資的資金，監(jiān)控其企業(yè)銀行賬戶，并對其項目資金用途進行長期跟蹤；在虛假外貿(mào)方面，由海關(guān)建立市場價格信息，嚴(yán)格審查進出口商品的價格異常情況。
????另外，謝國忠建議收窄國內(nèi)銀行個人換匯額度，而對于香港的離岸人民幣市場可以考慮關(guān)閉，“去年深圳的人民幣現(xiàn)金使用量占到了全國的約一半已經(jīng)可以說明這個漏洞有多大”。
